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光大证券发布研究报告称，维持百度集团-SW（09888）“买入”评级，公司或增加AIGC等方向的研发投入，小幅下调2023-24年Non-GAAP归母净利润预测至228/261亿元人民币，新增2025年Non-GAAP归母净利润预测292亿元人民币。分别予23年广告/智能云/其他业务12x PE/4x PS/4x PS估值，目标价升至165港元。考虑广告和智能云有望回暖，AIGC、Apollo等业务具备增长潜力，23年营收有望恢复增长。

报告提到，2月22日，公司发布2022年四季度及全年业绩公告。22Q4业绩超预期，实现总收入330.8亿元人民币，同比增长0%；Non-GAAP归母净利润53.7亿元，同比增长32%，对应净利率16%，同比上升3.9pcts。该行认为，疫情下营收同比持稳展现韧性，降本增效助力盈利超预期。

此外，AIGC成各业务增长新引擎，期待3月“文心一言”表现。借助云基础设施-飞桨深度学习框架-基础模型-应用四层构建AI全栈能力，百度有望打造中国版ChatGPT。3月将推出大语言模型“文心一言”，对内赋能搜索、智能云、智舱等业务，对外获得400+生态伙伴合作订单，有望迎来AI技术红利期。

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